테더, 비트코인 가격 조작 가능성 없다

테더(USDT) 발행을 통해 비트코인 가격을 끌어올려 암호화폐 시장을 조작한다는 의혹과 반대되는 연구결과가 나왔다. 퀸즐랜드(Queensland) 경영대학원의 왕춘위(Wang Chun Wei) 연구원은 테더(USDT)는 오히려 비트코인 가격에 긍정적인 효과를 낸다고 주장했다.

테더와 2017 비트코인 가격의 급등

이 보고서는 “테더가 비트코인에 미치는 영향”이라는 제목의 이 보고서에서는 BAR(Value-at-Risk, VAR) 모델을 사용하여 테더-비트코인 가격 조작을 이론적으로 검토하여 미국에게 긍정적인 상관 관계가 있다고 결론 내렸다.

7월에, CCN은 텍사스 대학(University of Texas)의 연구원들은 “암호화폐 시장 조작자들이 테더의 USDT 토큰을 사용하여 2017년 말 장기간의 상승장을 만들었고 인공적으로 비트코인 가격을 부풀렸다고 주장했다”고 보고했다. 66페이지 분량의 보고서에서 존 그리핀(John Griffin) 교수와 아민 샴스(Amin Shams) 교수는 테더가 시장 침체기에 비트코인을 위한 가격 지원을 제공하기 위해 반복적으로 사용되어 왔다고 주장했다.

그러나 새로운 연구는 VAR 모델을 사용하여 USDT 보조금과 2017 비트코인 가격 상승 사이에 긍정적인 상관 관계가 있다는 주장을 뒷받침할 경험적 증거를 찾을 수 없다는 점을 언급하면서 이러한 주장을 반박했다.

보고서에서 발췌한 내용 :

거래량 증가와 테더 발행 상관 관계

bitcoin price
BTC/USD | Bitfinex

그러나 이 보고서는 USDT의 발행과 다음날 거래되는 암호화폐에 긍정적인 상관관계가 있다는 증거를 찾아냈다. 이 연구의 추정치는 테더 발행 승인의 여파로 비트코인과 테더 둘 다 거래량이 증가했음을 보여준다. 연구원들은 거래량 급증은 비트코인 가격 인상을 직접적으로 유도하지 않으며, 게다가 거래량에 미치는 영향은 일시적이며, 일반적으로 5일 이내에 정상으로 돌아온다고 지적한다.

이것은 테더가 새로운 토큰을 발행한 후, 투자가들이 USDT를 통해 비트코인과 다른 동전을 구매할 수 있다는 것을 나타내는 것처럼 보이지만, 시장조작 효과를 창출할 만큼 크지 않다는 것이다.

이 연구는 비트코인 가격이 하락함에 따라 USDT 거래량이 증가한다는 점을 발견했는데, 이것은 투자자들이 약세 기간 동안 그들의 지분을 안정코인(stablecoins)으로 유지했기 때문이다.

따라서 이 기간 동안 USDT 발행의 급증은 테더가 새로운 USDT로 구매하여 비트코인의 지원 수준을 높이기 위한 시도라기 보다는 신규 보조금을 출시함으로써 증가하는 수요에 대응한 결과로 분석했다.